Золотовалютные резервы

Золотовалютные резервы (ЗВР) – это высоколиквидные финансовые активы Центральных банков государств, состоящие из золота, резервных мировых валют (USD, EUR, GBP, JPY, CHF) и кредитов МВФ ("специальных прав заимствования" и "резервной позиции").

Золотовалютные резервы простыми словами

Золотовалютные резервы (ЗВР) – это не просто деньги государства на "черный день" (как их представляет большинство населения), это ее главный финансовый актив на величину которого Центральный банк может

Обратите внимание: уменьшить ("проесть") ЗВР можно только через "покрытие дефицита госбюджета" (т.е. через оплату расходов, превышающих доходы государства). Отсюда

  • СМИ распространяет множество мифов о "требованиях МВФ" по поднятию "пенсионного возраста", акцизов на сигареты и алкоголь, цен на газ и электроэнергию, ввести свободную продажу земли и т.д.
  • реально МВФ требует лишь одного: чтобы расходы бюджета не превышали его расходы более, чем на 2% (т.е. чтобы политики не лезли в золотовалютные резервы), а если у них "не получается" выравнять растущие расходы с реальными доходами, лишь тогда рекомендуют применить "стандартный набор" по сокращению дотаций из бюджета на пенсионный фонд и т.д.)

Золотовалютные резервы (ЗВР) – это

  • НЕ средства инвестиций на строительство инфраструктурных объектов (мостов, дорог, трубопроводов и т.д.) - эти затраты финансируются из государственного бюджета, утверждаемого парламентом;
  • НЕ резервные средства на тушение пожаров и ликвидацию стихийных бедствий (деньги на эти цели берутся из бюджета МЧС и резервных фондов кабинета министров.

Золотовалютные резервы (ЗВР) – это платежеспособность страны по использованию национальной валюты, связанной через межбанковские (SWIFT) и иные платежные системы с другими странами, валютами, банками и т.д.

Этапы превращения доллара в основную мировую валюту. Структура современных ЗВР

  1. До 1913г в мире существовал "золотой стандарт", при котором курс национальной валюты был привязан к золотому запасу, т.е. стоимости того количества золота, которое находилось в хранилищах государства. С 1913 г. была образована Федеральная система (ФРС) США, которая через неконтролируемую эмиссию американских долларов сумела организовать
    • промышленный и финансовый бум в США (население удвоилось с 1890 по 1929гг., достигнув 123 млн. человек за счет эмиграции со всего мира);
    • про финансировать почти все потребности армии и флота США и их союзников в годы 1 Мировой войны;
    • привлечь гигантские инвестиции в страну через Нью-Йоркскую фондовую биржу (NYSE) и т.д.

    Итог неконтролируемого выпуска денег был так же закономерен - кризис 1929-1933 гг., когда фондовый индекс Dow Jones 30 (30 акций ведущих компаний в листинге Нью-Йоркской биржи) рухнули на 40% только за первую неделю (включая "Чёрный вторник" 29 октября) и составили более $30 млрд., цифра сравнимая со всеми военными расходами США в годы 1 Мировой войны. В данном форс-мажоре до сих пор обвиняют спекулянтов - трейдеров, обходя два главных вопроса:

    • кто напечатал эти $30 млрд. и ввел их в денежный оборот?
    • случайно или нет потери на бирже совпали с расходами США на победу в 1 Мировой войне и превращению США в одну из двух сверхдержав (наряду с Великобританией)?
  2. C июля 1944г. Бреттон-Вудская система официально отменила "золотой стандарт", заменив его на "свободную конвертацию валют" через... доллар США (Великобритания сдала позиции, осталась одна сверхдержава "западной демократии"). Соглашение подписали (т.е. дали согласие) 44 государства мира (кроме СССР):
    • доллар США стал главной мировой валютой для международных расчетов;
    • цена золота фиксировалась на котировке 35 USD за 1 тройскую унцию золота и США гарантировал любой обмен долларов на золото по этому курсу;
    • Центральные банки 44 стран организовывали свои "золотовалютные резервы" из золота и долларов США для поддержания баланса своей платежеспособности (доллары были "удобнее" для ЦБ в краткосрочной перспективе, т.к. их, а не золото, можно было обменять на фунты, франки, немецкие марки, оплатить импорт, получить доллары за экспорт и т.д.);
    • организовывались две кредитные организации ООН (МВФ и МБРР) для поддержания платежеспособности каждого из 44 ЦБ.

    Данная система помогла США оплатить "план Маршалла" по восстановлению Западной Европы, параллельно Японии и четырех "азиатских тигров" - Южную Корею, Сингапур, Тайвань и Гонконг, дать кредиты бывшим английским, испанским и португальским колониям, создать и поддерживать самый мощный флот США, вести множество региональных войн и т.д. Подробнее: Как доллар США стал править миром.

    Конец Бреттон-Вудская системы начался

    • в 1965г., когда Президент Франции Шарль де Голль обменял $750 млн. на 825 тонн золота США (далее последовали "Парижская весна" студентов в мае 1968 г. и отставка де Голля);
    • в 1967-1969 гг. примеру Франции последовали Канада, Германия, Япония, Китай и другие государства, в мире резко вырос спрос на золото, а золотые запасы ФРС США таяли на глазах, что видно из следующей диаграммы
      ФРС США таяли на глазах
    • как итог: 15 августа 1971 года. Президент США Ричард Никсон запретил свободную конвертации американского доллара в золото по курсу $35за унцию золота для ЦБ мира, хранивших американские доллары в своих золотовалютных резервах. Золото подорожало до $42.2 (1973 г.)
  3. Де-юре с 16 марта 1973 года (де факто с 1976г.) и по сегодняшний день действует Ямайская система по которой

Современная структура золотовалютных резервов (ЗВР):

  • монетарное золото;
  • иностранные валюты;
  • специальные права заимствования;
  • резервная позиция в МВФ.

Ниже детально о каждой из них.

Монетарное золото в ЗВР

Центробанки – одни из самых активных покупателей золота на рынке. Благородный металл они скупают для пополнения золотовалютного резерва - формирования золотого запаса (золотого резерва), как части золотовалютных резервов.

Золото, как и валюты, подвержено ценовым изменениям, но накапливая резервы в нем, государства не зависят от монетарной политики и других решений эмитентов денег. Поэтому оно остается высоколиквидным и занимает высокое место в структуре ЗВР. Например, в структуре золотовалютных резервов США – свыше 3/4.

ТОП-10 стран по объему золота в ЗВР (в тоннах на начало 2020 года):

1. США – 8133.

2. Германия – 3366.

3. Италия – 2451.

4. Франция – 2436.

5. Россия – 2271.

6. Китай – 1948.

7. Швейцария – 1040.

8. Япония – 765.

9. Индия – 625.

10. Нидерланды – 612.

14. Казахстан – 382.

15. Узбекистан – 338.

45. Беларусь – 48,9.

56. Украина – 24,9.

61. Таджикистан – 20,3.

65. Кыргызстан – 14,4.

ТОП-10 стран по доле золота в ЗВР (в % на начало 2020 года):

1. США – 76,6.

2. Португалия – 76,4.

3. Германия – 72,8.

4. Нидерланды – 68,7.

5. Таджикистан – 68,1.

6. Италия – 68,0.

7. Греция – 66,3.

8. Кипр – 64,7.

9. Казахстан – 62,5.

10. Франция – 62,4.

12. Узбекистан – 57,5.

17. Кыргызстан – 28,5.

20. Беларусь – 25,2.

25. Россия – 19,9.

61. Украина – 5,3.

Помимо золота в резервы закупают палладий, платину, серебро, алмазы, но их доля незначительная.

Валюта в золотовалютных резервах ЦБ

В категорию иностранные валюты золотовалютных резервов попадают:

  • наличные;
  • остатки на корреспондентском счете;
  • депозиты с погашением до 1 года;
  • кредиты в рамках РЕПО и другие, полученные у нерезидентов с кредитным рейтингом не ниже "А";
  • долговые бумаги нерезидентов с рейтингом не ниже "АА-" и сроком погашения до 1 года.

Ключевые мировые валюты в структуре ЗВР и их доля в запасах Центробанков (на 2014 год):

  1. Доллар США (USD) – 63,1%.
  2. Евро (EUR) – 22,1%.
  3. Японская иена (JPY) – 3,9%
  4. Британский фунт (GBR) – 3,8%.
  5. Швейцарский франк (CHF) – 0,3%.

…Другие – 6,9%.

Специальные права заимствования (SDR) в золотовалютных резервах (ЗВР)

SDR (Special Drawing Rights, СПЗ) – это специальные права заимствования, искусственное средство платежа, эмитентом которого выступает Международный валютный фонд (МВФ). Выпускается в виде безналичной формы как записи на счетах в банке. Код валют ISO 4217 – XDR.

У СПЗ есть курс, который формируется ежедневно корзиной из 5 валют: USD, EUR, JPY, GBR, CNY (юань в корзине с 2016 года). Доля каждой пересматривается через 5 лет.

Структура корзины СПЗ (на 2020 год):

  • американский доллар – 41,73%;
  • евро – 30,93%;
  • китайский юань – 10,92%;
  • японская иена – 8,33%;
  • британский фунт – 8,09%.

Резервная позиция в МВФ в ЗВР

Stand-by Position with IMF (резервная позиция в МВФ) – это средства, которые государство может затребовать с Международного валютного фонда, если оно является его членом.

Резервная позиция – превышение квоты государства-члена фонда над суммой на счете фонда в валюте этого государства. Чем чаще фонд использует для выдачи кредитов валюту страны, тем выше ее квота и резервная позиция в МВФ.

Структура резервной позиции в МВФ:

  1. Резервная доля.
  2. Кредитная позиция.

Золотовалютные резервы по странам мира

Золотовалютные резервы стран на 2019 год по данным Всемирного банка:

Государство Национальная валюта ЦБ Тикер Золотовалютные резервы (ЗРВ), $млрд. Финансовый регулятор
1 Австрия Евро ЕЦБ EUR 23,1 FMA
2 Бельгия Евро ЕЦБ EUR  26,8 FSMA
3 Беларусь Белорусский рубль НББ BYN 7,2 НББ, АРФИН
4 Болгария Болгарский лев БНБ BGN 3,80 BNB
5 Великобритания фунт стерлингов Банк Англии GBP 172,6 FCA
6 Венгрия Венгерский форинт НБ Венгрии HUF 31,3 НБ Венгрии
7 Германия Евро ЕЦБ EUR 198 BaFin
8 Греция Евро ЕЦБ EUR 7,6 CMC
9 Дания Датская крона НБ Дании DKK 70,9 DFSA
10 Эстония Евро ЕЦБ EUR 0,75 FSAEE
11 Ирландия Евро ЕЦБ EUR 5,2 CBI
12 Испания Евро ЕЦБ EUR 70,6 CNMV
13 Италия Евро ЕЦБ EUR  152,3 Consob
14 Исландия Исландская крона ЦБ Исландии ISK 6,3 FSA
15 Кипр Евро ЕЦБ EUR  0,92 CySEC
16 Латвия Евро ЕЦБ EUR  4,4 FCMC
17 Литва Евро ЕЦБ EUR  5,8 LSC
18 Люксембург Евро ЕЦБ EUR 0,94 CSSF
19 Мальта Евро ЕЦБ EUR  1 MFSA
20 Молдова Молдавский лей НБ Молдовы MDL 3 НБ Молдовы
21 Нидерланды Евро ЕЦБ EUR  38,4 AMF
22 Норвегия Норвежская крона Норвежский банк NOK 63,1 NFSA
23 Португалия Евро ЕЦБ EUR  24,9 CMVM
24 Польша Злотый НБ Польши PLN 116,9 PFSA
25 Румыния Румынский лей НБ Румынии RON 42,1 CNVMR
26 Россия Российский рубль Банк России RUB 468,6 Банк России
27 Словакия Евро ЕЦБ EUR  5,2 NBS
28 Словения Евро ЕЦБ EUR  0,93 СФС
29 Украина Гривна НБУ UAH 20,8 НКЦПФР
30 Финляндия Евро ЕЦБ EUR 10,3 FIN-FSA
31 Франция Евро ЕЦБ EUR 166,4 ACPR
32 Черногория Евро ЕЦБ EUR  1,2 Centralna Banka CG
33 Чехия Чешская крона НБ Чехии CZK 142,5 НБ Чехии
34 Хорватия Хорватская куна Хорватский НБ HRK 20 HANFA
35 Швеция Шведская крона Банк Швеции SEK 60,5 FI
36 Швейцария Швейцарский франк НБ Швейцарии CHF 787 FINMA
Океания
37 Австралия Австралийский доллар РБ Австралии AUD 53,8 ASIC
38 Новая Зеландия Новозеландский доллар РБ НЗ NZD 17,6 FSPR, NZX
Азия
39 Азербайджан Азербайджанский манат ЦБ АР AZN 6,7 ПНФРА
40 Армения Армянский драм ЦБ Армении AMD 2,2 ЦБ Армении
41 Вьетнам Вьетнамский донг ГБ Вьетнама VND 55,4 ГБ Вьетнама>
42 Гонконг Гонконгский доллар КДУГ HKD 424,6 SFC
43 Грузия Лари НБ Грузии GEL 3,3 НБ Грузии
44 Израиль Шекель Банк Израиля ILS 115,2 ISA
45 Индия Индийская рупия РБ Индии INR 399,1 SEBI
46 Индонезия Индонезийская рупия Банк Индонезии IDR 120,6 Bappebti
47 Ирак Иракский динар ЦБ Ирака IQD 64,7 ЦБ Ирака
48 Иран Иранский риал ЦБ Ирана IRR 7,7 ЦБ Ирана
49 Казахстан Тенге НБ РК KZT 30,9 AIFC
50 Киргизия Сом НБ КР KGS 2,1 НБ КР
51 Китай Китайский юань НБ КНР CNY 3168 CSRC
52 Кувейт Кувейтский динар ЦБ Кувейта KWD 40,2 ЦБ Кувейта
53 Малайзия Малайзийский ринггит БНМ MYR 101,4 Labuan FSA
54 ОАЭ Дирхам ОАЭ ЦБ ОАЭ AED 99,5 Dubai? FSA
55 Пакистан Пакистанская рупия ГБ Пакистана PKR 11,8 SECP
56 Республика Корея Южнокорейская вона Банк Кореи KRW 403 FSC
57 Саудовская Аравия Саудовский риял АДО СА SAR 509,4 CMA
58 Сингапур Сингапурский доллар ДКУС SGD 292,7 MAS
59 Таджикистан Сомони НБ Таджикистана TJS 1,3 НБ Таджикистана
60 Таиланд Тайский бат Банк Таиланда THB 205,6 Bank of Thailand
61 Туркмения Новый туркменский манат ЦБ Туркмении TMT 9,40 ЦБ Туркмении
62 Турция Турецкая лира ЦБ ТР TRY 92,9 CMB
63 Узбекистан Узбекский сум ЦБ РУ UZS 27 ЦБ РУ
64 Филиппины Филиппинское песо ЦБ Филиппин PHP 79,1 SEC
65 Шри-Ланка Шри-ланкийская рупия ЦБ ШЛ LKR 7,9 CBSL
66 Япония Японская йена Банк Японии JPY 1270 JSDA
Северная Америка
67 Доминиканская Республика Доминиканское песо ЦБ ДР DOP 7,7 DFSU
68 Канада Канадский доллар Банк Канады CAD 83,9 IIROC
69 Куба Кубинское песо ЦБ Кубы CUP 11,6 ЦБ Кубы
70 Мексика Мексиканское песо Банк Мексики MXN 176,4 CNBV
71 Панама Бальбоа НБ Панамы PAB 2,1 SMV
72 США Доллар США ФРС USD 449,9 SEC
Южная Америка
73 Аргентина Аргентинское песо ЦБ АР ARS 66,2 CNV
74 Бразилия Бразильский реал ЦБ Бразилии BRL 374,7 CVM
75 Чили Чилийское песо ЦБ Чили CLP 39,8 SBIF
Африка
76 Алжир Алжирский динар Банк Алжира DZD 87,3 Банк Алжира
77 Египет Египетский фунт ЦБ Египта EGP 41,8 EFSA
78 Марокко Марокканский дирхам Банк Марокко MAD 24,4 CDVM
79 Нигерия Найра ЦБ Нигерии NGN 42,8 Union Bank of Nigeria
80 Тунис Тунисский динар ЦБ Туниса TND 5,7 ЦБ Туниса
81 ЮАР Рэнд ЮАРБ ZAR 51,6 FSCA

ТОП-10 стран по объему ЗВР

Десятка стран с самыми большими золотовалютными резервами (на 2019 год в USD по данным Всемирного банка):

  1. Китай – 3,168 трлн.
  2. Япония – 1,270 трлн.
  3. Швейцария – 787 млрд.
  4. Саудовская Аравия – 509,4 млрд.
  5. Россия – 468,6 млрд.
  6. США – 449,9 млрд.
  7. Гонконг – 424,6 млрд.
  8. Южная Корея – 403 млрд.
  9. Индия – 399,1 млрд.
  10. Бразилия – 374,7 млрд.

Уровень достаточности золотовалютных резервов

Как понять, насколько достаточным является уровень золотовалютных резервов. С верхней границей все вроде бы просто – чем больше, тем лучше, а что с нижней границей?

Простой и распространенный метод измерения самодостаточности золотовалютного резерва, к которому прибегают аналитики и инвесторы при оценке рисков и перспектив:

  1. Объем ЗВР должен быть не ниже потребностей финансирования импорта за 3 месяца. Он высчитывается как среднее значение по итогам фактического показателя финансирования импорта по итогам минувших 12 месяцев.
  2. Второй метод, известный как критерий Гвидотти: объем ЗВР не должен быть меньше суммы грядущих платежей внешнего долга за 12 месяцев.
  3. Критерий Редди суммирует два вышеописанных метода: платежи по импорту за 3 месяца + платежи по внешнему долгу за 12 месяцев.

Для стран с развивающейся экономикой Международный валютный фонд для оценки самодостаточности золотовалютного резерва использует композитный индикатор МВФ (ARA EM).

Формула композитного индикатора МВФ:

ARA EM = 150% x (5% ЭТУ + 5% M2Х + 30% ВД + 15% ДПО),

где:

  1. ЭТУ – финансирование экспорта товаров и услуг за 12 прошедших месяцев;
  2. M2Х – показатель широкой денежной массы;
  3. ВД – сумма платежей по внешнему долгу за 12 следующих месяцев;
  4. ДПО – размер долгосрочных портфельных обязательств.

Золотовалютные резервы России

После распада СССР Россия взяла на себя все долги исчезнувшего государства, а вот каких-то весомых запасов в закромах Союз после себя не оставил. В сложный период 90-х годов мощные золотовалютные резервы России пришлась бы очень к месту.

Динамика ЗВР России:

  • К 1993 году золотовалютные резервы России в долларовом эквиваленте составляли всего $4 млрд.
  • К 1996 году они выросли до $17 млрд., и это позволило сгладить последствия мирового кризиса 1998 года. Тот год забрал из российского резерва сразу $5 млрд., или почти треть ЗВР.
  • Начиная с 2000 года и до следующего глобального кризиса, происходит очень активное пополнение золотовалютного резерва России:
    • $12 млрд. – 2000 год;
    • $27 млрд. – 2001 год;
    • $36 млрд. – 2002 год;
    • $47 млрд. – 2003 год;
    • $76 млрд. – 2004 год;
    • $124 млрд. – 2005 год;
    • $182 млрд. – 2006 год;
    • $303 млрд. – 2007 год;
    • $478 млрд. – 2008 год.
  • В кризисный 2009 год ЗВР России похудели до $246 млрд., но уже со следующего года возобновили рост до пика в 2014 году - $509 млрд.
  • Последствия экономических санкций и период низких цен на нефть марки URALS привели к необходимости расхода золотовалютных резервов. К 2016 году запасы резко упали до $368 млрд., то есть на $141 млрд. за 2 года! Инвесторы избегали захода на российский рынок из-за опасений попасть под западные санкции, что привело к росту оттока капитала. Как следствие – замедление экономического роста и девальвация валюты.
  • С 2017 года Россия снова начала накапливать ЗВР, доведя показатель до $482,8 млрд. на 1 марта 2019 года.

ЗВР Украины

Золотовалютные резервы Украины (статистика с 2009 по 2019 годы в долларовом эквиваленте):

  • $26,505 млрд. – 31 декабря 2009 года;
  • $34,576 млрд. – та же дата 2010 года;
  • $31,794 млрд. – 2011 год;
  • $24,576 млрд. – 2012 год;
  • $20,475 млрд. – 2013 год;
  • $7,533 млрд. – 2014 год;
  • $13,299 млрд. – 2015 год;
  • $15,539 млрд. – 2016 год;
  • $18,808 млрд. – 2017 год;
  • $20,820 млрд. – 2018 год;
  • $21,931 млрд. – 30 ноября 2019 года.

Структура ЗВР Украины (на 30.11.2019 в долларовом эквиваленте):

  1. 85,64% ($18,783 млрд.) - ценные бумаги;
  2. 8,97% ($1,968 млрд.) - валюта и депозиты;
  3. 5,33% ($1,169 млрд.) - монетарное золото;
  4. 0,05% ($10,430 млн.) - специальные права заимствований;
  5. Менее сотой процента ($330 тыс. в денежном выражении) – резервная позиция в МВФ.

Золотовалютные резервы Беларуси

Статистика ЗВР Беларуси (2014-2019 годы в долларовом эквиваленте):

  • $5,059 млрд. – 2014;
  • $4,175 млрд. – 2015;
  • $4,467 млрд. – 2016;
  • $5,185 млрд. – 2017;
  • $7,315 млрд. – 2018;
  • $7,175 млрд. – 2019;
  • $9,393 млрд. – на 1 января 2020 года.

Как видим, золотовалютные резервы Беларуси с 2014 по 2019 год выросли почти вдвое.

Курс золота: график онлайн

Роль ЗВР в анализе рынка и обучение трейдингу в Академии Masterforex-V

Зачем трейдерам и инвесторам информация о золотовалютных резервах? Вместе с данными по инфляции, девальвации, размеру внешнего долга и ВВП она позволяет качественно подготовить фундаментальный анализ и просчитать – на подъеме или спаде окажется экономика страны в ближайшее время и что ожидает ее валюту:

  • чем меньше ЗВР, тем выше давление на национальную валюту;
  • если ЗВР сокращаются – растет импорт, сокращается экспорт, идет отток капитала и наоборот, рост ЗВР – рост экспорта, приток капитала и т.д.

Это лишь крошечная часть анализа рынка, к которой необходимо добавить технический и волновой анализ Эллиотта, анализ текущих объемов спроса и предложения на валютную пару, умение применять индикаторы (Скользящие средние, RSI, MACD, Фракталы, AO_ZOTIK и др.), знать модели разворота тренда и его продолжения и многое, многое остальное.

Для понимания логики рынка и получения стабильного профита на нем необходимы серьезные профессиональные знания и практические навыки. Академия Masterforex-V предлагает ознакомиться с авторскими работами в открытом доступе:

Хотите профессионально и успешно торговать – начните прямо сейчас, просто нажав на ссылку снизу!

С уважением, wiki Masterforex-V - курсы бесплатного (школьного) и профессионального обучения Masterforex-V для работы на форексе, фондовых, фьючерсных, товарных и криптовалютных биржах.

Хотите подписаться на бесплатную рассылку от Академии Masterforex-V, зарегистрировавшись на форуме?

Хочу подписаться на бесплатную рассылку от Академии Masterforex-V

Хотите стать частью закрытого сообщества профессиональных трейдеров Masterforex-V и на практике применять эти знания?

Хочу стать частью закрытого сообщества профессиональных трейдеров MasterForex-V

 

Дата публикации:

Полезная информация?
Расскажи друзьям не молчи!
ВЛИВАЙСЯ В РЯДЫ ПРОФЕССИОНАЛОВ
СДЕЛАЙ СВОЮ ТОРГОВЛЮ ЭФФЕКТИВНОЙ
Советы опытных трейдеров. БЕСПЛАТНО!

Правая колонка

"Валюта Великобритании" в новостях


Что обсуждают трейдеры
Инвестпортфели - инвестируй вместе с нами
20 последних комментариев